¿Vuelven las Cuasi Monedas?

*Por Ricardo José Ferrer

PRIMERA PARTE

Introducción

¿El regreso? En el ano 2009 Lecop, Patacón, Lecor… Podría ser el año en que vuelvan las cuasi monedas a la Argentina. Algunos economistas, como se analizará, consideran esta posibilidad ante la complicada situación fiscal de la Nación y de las Provincias. Para realizar un análisis serio debemos afirmar que primero hay que pensar y después actuar. ¿Esto lo hacen los políticos del gobierno, lo hacen los de la oposición? Algunos si, otros no. Están los que dicen que las cuasi monedas van a ser bienvenidas, están los otros que dicen que es volver al pasado. Vamos a buscar la respuesta. Comenzaremos hoy con esta primera parte, de las cinco que conformarán este trabajo.
Si en el 2009 cae la actividad económica también cae la recaudación impositiva, por consiguiente, se acrecientan las posibilidades de que vuelvan las cuasi monedas. Que vuelvan las cuasi monedas es una posibilidad, pues es notorio el deterioro fiscal de, y en, las Provincias, pues hay que extenderlo a los Municipios, al ir desapareciendo el fianciamiento. Así volverían, aunque quizás con otros nombres. Las Provincias que ya pasaron por la experiencia, en el pasado no muy lejano, son Buenos Aires (Patacón), Córdoba (Lecor), Entre Ríos (Federal), Corrientes (Cecacor), Tucumán (Bocado), Mendoza (Petrom/Petrobono), Misiones (Cemis), San Juan (Huarpes), Chaco (Quebracho), Formosa (Boncafor), Catamarca (Bono Ley 4748), Tierra del Fuego (Letras), Chubut (Petrobono), Río Negro (Petrobono), La Rioja (Bocado), Jujuy (Patacón) y La Nacion (Lecop).
Los Gobernadores no esconden su desesperación por la deuda que mantienen con la Nación, como tampoco de la escasez de giros de fondos desde la casa rosada. Los especialistas coinciden en que el deterioro del superávit fiscal de las Provincias exigirá una mayor asistencia del Estado Nacional, y la posibilidad de un Default Provincial dependerá de esta asistencia y de las conductas que los Gobernadores decidan exteriorizar, y, no pocos van a comenzar a tener preciones de Intendentes.
Entonces podemos afirmar que frente al faltante de recursos genuinos, hay posibilidades de que aparezcan las segundas monedas en las Provincias. Creo que es una cuestión de tiempo. En este sentido se pronunció también el economista Orlando Ferreres en un matutino porteño.
En tanto Rogelio Frigerio de la consultora Economía & Regiones, expresó que cree que esto va a ocurrir, pues es altamente probable que el deterioro de las finanzas Provinciales sea mayor del previsto.
Estas cuasi monedas quedaron marcadas a fuego en la memoria de los argentinos cuando en agosto del 2001 la Nación anunció una primera emisión de bonos Lecop, que tuvieron como destino la cancelación de la mayor parte de la coparticipación federal impositiva adeudada. Debido a la imposibilidad de sostener la disciplina fiscal por la recesión económica de ese año (2001), distintos Gobiernos Provinciales emitieron bonos que sustituyeron a la moneda de curso legal, y un año después circulaban unos 8.400 millones de pesos-bonos. Aproximadamente el 50 por ciento de la circulación monetaria.
Frigerio sostiene que las cuasi monedas no fueron un recurso auspicioso para el sector financiero; pero opinó que los comercios y la industria no guardan un mal recuerdo. Pues permitieron una salida menos traumática de la crisis y que no se rompiera totalmente la cadena de pagos.
En tanto, un estudio de la consultora Abeceb.com concluye que las Provincias enfrentarán el 2009 con un menor crecimiento de los recursos disponibles por la desaceleración de sus economías.
En ese marco, destaca el informe que si bien moderarán el gasto, según sus presupuestos, no será lo suficiente para reducir el déficit de sus cuentas, por lo que nacería la posibilidad de emitir las cuasi monedas.
A su vez, el Presidente del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF), Nadin Argañaraz, dijo que las cuasi monedas siempre van a ser una fuente de financiamiento tenidas en cuenta cuando no haya otras alternativas viables, diría, también, vitales.
Indicó que todas las Provincias van a evitar pagar el costo político de emitirlas. Van a especular a ver qué hace el resto. Si es una medida generalizada, el costo político disminuye.

Obra Pública:

La inversión en obras públicas presentó un crecimiento sostenido a lo largo del período pos devaluatorio, y con la perspectiva del año electoral que se avecina, muchos distritos prevén aumentar sus gastos en infraestructura.
La Provincia de Buenos Aires presupuestó gastos de capital por 5194 millones de pesos para el 2009, lo que representa el 49,50 por ciento más que en el 2008. Mientras Córdoba planea aumentar 56 por ciento las erogaciones de capital, con un gasto proyectado de 1290 millones y, Santa Fe los incrementará en el 27 por ciento, mientras que la Ciudad de Buenos Aires lo hará en el 12 por ciento.
Hay un crecimiento de la inversión en infraestructura, pero este dato no es tan positivo porque el grueso fue con recursos de la Nación. Según Frigerio las Provincias no mejoraron la calidad del gasto.
Otros especialistas coinciden en que el deterioro del superávit de las Provincias exigirá una mayor asistencia del Estado Nacional, y la posibilidad de un Default Provincial dependerá de esta asistencia y de las medidas que tomen las provincias de manera unilateral. La deuda de las Provincias asciende a más de $ 93 mil millones. El endeudamiento está en alza. En la actualidad, las Provincias tienen un elevado endeudamiento, que creció de forma sostenida desde el 2001. Con la indexación, la deuda pasó de los $ 30.000 millones en el 2001 a 69.000 millones en el 2002. El año 2008 finalizará en 93.168 millones aproximadamente. Hay preocupación de los agentes económicos por la Solvencia Fiscal de las Provincias.
La composición de la deuda de las Provincias es muy distinta a la del 2001, cuando los títulos públicos representaban el 40% de la deuda. Ahora, el Estado Nacional, con los fondos fiduciarios, tiene el 70% de la deuda. El Estado Nacional es el principal acreedor de las Provincias. Desde el 2001 hubo muy poca salida de las Provincias al Mercado de Capitales.
Las finanzas provinciales arrojarán en el 2008 un déficit de $ 2563 millones, con un incremento del 36% del gasto en personal, respecto de lo ejecutado en el 2007. Este crecimiento de las erogaciones en personal se explica principalmente por los incrementos salariales, y no tanto por el aumento de la planta de personal. Proximamente se publicara la segunda parte.